阿里巴巴股份让雅虎进退维谷 选择比想象要少
腾讯科技讯（林靖东）北京时间12月10日消息，《纽约时报》刊登评论文章指出，当雅虎在考虑其前途发展的时候，最令公司董事会头疼的问题就是如何处理公司持有的43%的阿里巴巴股份。
这部分资产是雅虎最有价值的一部分资产，其本身的价值高达数十亿美元，而且还为公司开辟中国市场提供了一个跳板。问题是，雅虎与阿里巴巴达成了一项协议，阿里巴巴的股东拥有优先购买权。阿里巴巴首席执行官马云非常希望购回雅虎持有的股份，如果雅虎想全盘出售或仅出售这部分资产，阿里巴巴肯定会行使优先购买权。
这就意味着雅虎面临的选择比人们想象的要少得多。
优先购买权是缔结协议的双方为了控制两家公司的股票持有人而制定的一项权益条款。如果其中一家公司想要出售它持有的另一家公司的股份，那么其他股东就可以行使优先购买权来购买那些股份。
优先购买权的价值相当高。它不但可以保证股东能够控制公司股份的持有者，而且还可以制约想要出售股份的股东。原因是，其他股东一旦行使优先购买权，第三方收购方提出的要约就会成为废纸，在这种顾虑之下，第三方收购方可能根本就不愿提出收购要约了。
在阿里巴巴和雅虎的这种关系中，情况也是这样的。如果第三方想要全盘收购雅虎或雅虎持有的阿里巴巴股份，那么就必须提出一个相当高的价格，保证阿里巴巴的股东不会提出报价，否则它干脆就不会提出自己的要约。因此，雅虎可能会落入这样的一种境地，那就是它唯一的潜在收购方只有阿里巴巴。阿里巴巴的股东也知道这一点，他们可以利用这种优势提出一个较低的报价。
只要雅虎想出售阿里巴巴的股份，阿里巴巴的优先购买权就是有效的。但是，认真研读股东协议后却可发现，如果雅虎想要把自己全盘卖掉，阿里巴巴的优先购买权也会被激活。如果收购方全盘收购雅虎，它可能并不能获得雅虎最有价值的这部分资产。另外，即便收购方也想卖掉阿里巴巴的股份，价格机制决定了这部分股份的价格也会比它实际的价值低一些。
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