在告别了最初的暴利时代后，VC/PE行业开始步入“洗牌期”。3年前，因为创业板的开启，清科年会上人头攒动，PE成为彼时资本市场最抢眼的词汇。3年后，在近日举办的清科年会上，参会者依然众多，但更多显露出来的是焦虑与迷茫。对于VC/PE整个行业而言，在这个“寒冬”活下去，或许要比想象中要艰难许多。
募资：
LP机构化 弱肉强食
二级市场投资回报率的下降，直接影响到VC/PE的募资。
清科研究中心统计数据显示：今年披露金额的311只基金共募集资金221.18亿美元，较去年全年的388.57亿美元有明显降幅，平均单只基金规模更是创下历史新低。
“当二级市场财富效应开始消失时，创投的暴利时代已经结束，LP们不愿意再将钱拿出来投给GP，很多中小基金将因此关闭。”达晨创投董事长刘昼如是表达了对明年的市场预期。
创业板开启3年后，主要的个人LP们已经通过投资享受了这场“资本盛宴”，在目前的环境中，他们更倾向于落袋为安。这对于GP们而言，并不是一个好消息。“未来LP的机构化将成为趋势，国开行、保险、社保基金都将成为未来GP募资的主要方向。但并不是所有GP都能拿到钱。这其中必然会有惨烈地‘取舍’。”刘昼坦言。
据刘昼介绍，达晨创投已经开始与机构LP有所接触。“国开行和一些险资我们都有所接触，谈得还不错，未来几只新基金可能会选择这些机构LP。”谈到与机构LP的合作，刘昼坦言，并不简单。比如这些LP要求，此前管理基金规模要在50亿以上，投资规模要累计达到30亿。对于大部分VC/PE而言，这都是一个望尘莫及的数字。
清科研究中心统计显示，截至2012年三季度，中国VC/PE市场共有7018家LP，富有家族及个人LP共有3516家，占LP总数的50.1%;其次，企业LP共1210家，占比为17.2%;政府机构、政府引导基金以及资产管理公司LP达到579家，占比8.2%。
值得一提的是，一些上市公司似乎更青睐于将钱投向VC/PE市场。
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